视频流媒体巨头奈飞(NASDAQ:NFLX)是否即将迎来一轮下跌？这种高增长的科技公司失去上涨动力、不再显示出市场已定价的增长水平的情况并不罕见。随之以来的往往是投资人不愿意看到的股价调整。
Facebook(NASDAQ:FB)和苹果(NASDAQ:AAPL)在2018年的价格走势就提供了很好的例子：在过去12个月中，两只股票均从其多年高位下跌了30%-50%。虽然导致这些科技巨头下挫的因素不尽相同，但两只股票的跌势都是同样的迅猛。
奈飞在1月中旬公布的2018年四季度财报显示，该股可能是下一只即将下滑的股票。
投资者看好奈飞股票的一个主要原因是：它的用户增长持续强劲，这是大多数分析师和投资者关注的数字。在过去五年里，奈飞的股价已经上涨了477%，反映出市场对其高性价比服务的爆炸性需求，目前奈飞在全球拥有1.39亿名用户。
在美增长放缓、现金持续燃烧
在去年的最后一个季度，奈飞新增了近900万新付费用户，并预计在截至3月的季度增加890万用户。但在这些预测的背后，我们看到了潜伏的危险：该流媒体娱乐巨头在美国本土市场的增长趋于平稳，而该地区是其大部分收入的来源。
奈飞预计，第一季度在美国将增加160万名新付费用户，低于去年同期的230万。原本，只要奈飞显示出整体增长，维持全球强势品牌的形象，投资者便愿意忽视在美国增长放缓。
但在市场中，投资者的看法便是现实，而要改变看法并不需要太费劲。奈飞最近提高了月度订阅价格，意味着每月付费在1美元至2美元之间的6000多万名美国用户都会受到影响。这也表明奈飞并未将重心押注在家庭层面，而是计划从现有的客户群体中榨取更多的收益。
另一个潜在的危机是，奈飞正在寻求一种基于信贷市场借贷的风险增长模型，以资助其新节目和营销预算。在报告四季度业绩时，奈飞透露，其在2019年的支出将比收高高出30亿美元。这意味着奈飞将连续第六年大量消耗现金。
当然，到目前为止，奈飞由债务推动的增长已经得到了回报。该公司制作的原创电影和剧集都备受好评。据CNN报道，奈飞出品的《罗马》今年获得了10项奥斯卡提名，并被认为是奥斯卡最佳影片的热门得主。
昨日，奈飞收盘价为359.91美元，自圣诞节前夕的暴跌以来已从12月的低点大幅反弹约54%。
但是，如果奈飞在其利润最丰厚的市场中用户增长继续放缓，而且每年不断消耗更多的现金呢？投资者对此或难以接受，奈飞的股价迟早会反映这一现实。
总结
强调这些风险，并不意味着我们不看好奈飞股票。它仍然创下了非常成功的增长，完全重塑了媒体娱乐行业。
凭借其原创内容、广泛的全球吸引力和卓越的技术，奈飞也可能报告更多的强劲季度业绩。但是，长期投资者在投资高增长股票时也应做好短期修正的准备。奈飞可能成为继Facebook和苹果之后考验投资者的股票。
