1月23日，央行实施了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF），实施对象是符合条件并且提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。实施金额为2575亿元人民币，主要是根据去年第四季小微企业和民营企业的贷款增量，以其需求为考量。期限为1年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到3年。操作利率为3.15%，比以往的中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。简单来说，这次央行的操作，具备“降息”、“定向”、“期限延长”三个特征。
这一次的“定向降息”释放了哪些信息？
①经济下行仍是目前趋势。央行的宽松手段，通常伴随着增长趋缓的宏观经济环境，我们结算2018年的经济成绩单，年度GDP增长6.6%，创下1990年后新低。拉动经济的内需、投资、出口三架马车方面，社会消费品零售总额同比增长9%，创1999年后新低；固定资产投资完成额同比增长7%，创1999年后新低；贸易差额2.33万亿人民币，创2013年后新低。可以看出国内经济虽不致于衰退，但各个层面的确都出现增长放缓迹象，去年下半年起，货币政策讯号已确认转为宽松，近期宽松力道再扩大，也暗示了政府部门对于经济预期相对不乐观。
②民企与内需是政策首要扶植方针。从去年的定向降准到这次的定向降息，都是瞄准小微与民营企业，而这些公司面向的，大多是国内庞大的内需市场，本次政策的第二个信号，是内需为三架马车中，未来推动经济增长的主要动力，人行的定向投放资金手段可看出此一趋势。从经济领先指标的股市表现来看，截至1月24日，上证日常消费板块大涨7.2%，超越上证综指的3.9%，但需留意同时期可选消费板块仅上涨1.9%，显示市场同样对于经济预期有疑虑。
财经小知识：日常消费指的是生活的必要消费，例如食品饮料，一般价格较低；可选消费指的是大型家电、汽车等价格较昂贵的消费品，通常在景气扩张期，民众对于未来预期乐观，会更愿意购买或替换家电或汽车，可选消费行业的表现会更亮眼。
③全面宽松仍须等待。别忘了“定向”二字代表了并非大水漫灌式的资金投放，以国内目前的债务规模，货币政策顶多是从过去的“去杠杆”转为“稳杠杆”，未来是否会出台全面降息仍有待观察。以2014年的央行政策为例，上半年开始进行定向宽松，在下半年经济增长正式失守7.5%后才启动全面降息。当然，如果今年经济下行速度加快，更强力的货币政策信号是可以期待的，但紧绷的中美贸易关系近期略为缓和，且自中央经济工作会议后，货币与财政政策陆续落地，下半年经济将有好转的机会，全面宽松的货币政策仍有待观察。
对投资将带来哪些影响？
首先是个人理财方式面临转型。国内经济面临内外挑战，如果你是工薪阶层或企业主，可能面临薪资增长减缓或是本业收入下降，此时更需要主动寻找投资收入，来增加自己的财富积累。而经济放缓引导利率下行，存款与理财产品同样面临收益率的下滑，如果只倚赖上述的理财工具，扣除通胀后，更难达成保值增值的效果。而经济前景未明时，信用风险与宏观风险都高于以往，单一资产的波动也将放大。简而言之，面临现在的环境，国内家庭的理财更应该把握主动投资与多元化配置的原则。
而关于投资品种的影响，较为明确的是债市，特别是到期期限较长的利率债。宽货币政策将带来利率下行，从本次央行的政策，也能看出对于中长期货币政策的指引，经济下行造成信用债违约风险提升，现阶段布局中长期的利率债，预期收益将较为稳定。
其次是权益市场的投资，此时是通过定投累积未来获利机会的好时机。虽然目前局势难言乐观，但聪明的投资人，都是在大势不好，但估值已见底的时候，开始累积相对便宜的筹码，谁也说不准未來會不會就像14年下半年，进入连续降息循环，国内经济出现好转后，突然来一波翻倍行情，此时能做的，就是在低点通过定投分散投资风险，并且等待长期机会。
市场不能预测，但正确的投资策略却是个人能够掌握的，特别在这个财富增长没有以前容易的时代，钱比以前难赚，但不理财只会让口袋更薄。经济景气总是有周期，让自己的理财观念，随著时代转型，才是聪明的投资思维！
