说起最成功的投资者，大多数人的第一反应可能都是巴菲特。不过，数据却指向了另一个人——卡尔·伊坎。
据国外研究亿万富翁档案研究网站Billionaire’s Portforlio截至2016年的统计数据，自1968年以来，卡尔·伊坎的年化收益率达到了31%。
也就是说，伊坎每投资的1000美元到统计结束时都变成了3.25亿美元。
而另一方面，几乎在同一时期，巴菲特的年化收益为19.5%。在复利的力量之下，巴菲特每收益1美元，伊坎的回报就高达65美元。
今天，英为财情和大家分享“华尔街独狼”卡尔·伊坎的投资人生，这是英为财情“投资大佬”系列第7篇原创。
“华尔街独狼”的捕猎策略
要说伊坎的投资策略，用“华尔街独狼”来形容最合适不过。他是股东积极主义的代表人物，即通过行使股东向公司管理层高血压，进而促使企业改善，令股价上涨。
而放到伊坎身上，他的做法往往是，大量借入现金流来买入那些被低估、但基本面仍然稳健的企业股票，争取对企业的控制权，通过说服企业管理层进行破产清算或将公司出售给非敌意企业、争夺企业代理权、进行股权收购、将股份高价卖还给目标收购企业等途径，来榨取巨额利润。
以环球航空公司（TWA）收购案为例。20世纪80年代初，环球公司进行了业务拆分重组，将酒店、餐饮业务剥离，航空业务重组为TWA。伊坎发现，完成分拆后的TWA公司控制权存在着漏洞。由于经营业绩不佳，TWA股价低廉，又因为股权分散，伊坎便在二级市场上大量买进。
当他的持股量迫近5%的界限时（根据SEC的规定，一旦达到这个标准，就必需在10天内向公众披露持股情况），他马上调整策略迅速买入，通过垃圾债券融资大量买入，短短数日之内将持股比例提高至21%，并表示将寻求WTA的控制权，此时TWA股价已从最初买入的10美元升至19美元。
伊坎一边与TWA公司管理层周旋、打官司，另一边继续将持股量提升至52%，拿下了绝对控制权。随后，他重组了TWA管理层，自己任董事会主席，靠着投资人和管理者的双重身份，伊坎在1988年完成了公司的私有化，并先后将几条最赚钱的航空线卖给了竞争对手。1992年1月，背负5.4亿美元债务的TWA最终宣布破产。
从“狼”这个称号，可以看出华尔街对于伊坎的敬畏。菲利普斯石油公司战、恶意收购环球航空公司，令伊坎背上了“企业掠夺者”、“美国商界最危险的人”等等极不友善的名号。
批评者认为，伊坎不关心企业的长期发展，只看重如何从收购和出售中获利。但在伊坎自身看来，“我必须以股东的利益为出发点，而我就是最大的股东。”他认为企业管理层以自我为中心，更关心自己的权利和地位，而不是股东的利益。
今天，伊坎是一个更加温和、但也更为可怕的对手，原因很简单：他不再需要举债来买入数十亿美元的公司。更有甚者，在社交媒体时代，伊坎并不需要投入大量现金才能实施其投资策略，他的推特可以代替现金完成这份工作。在2013年，他在推特上表示苹果股票被“极端低估”，就令苹果市值一日内飙升170亿美元。
买入苹果股票：32个月内获利20亿美元
2013年8月13日，伊坎宣布首次买入了2712.5万股苹果股票；2014年1月低，他将该股增持至5276.1万股，总成本为36亿美元。伊坎看好苹果的原因是，苹果拥有充足的现金和借贷能力来进行大规模的股票回购，能够促进其股价上涨。
而截至2016年3月底，伊坎完全抛光了他的苹果股票。买入苹果股票这一战，让他在32个月内获利20亿美元。他是如何做到的？
无疑，伊坎注意到了，苹果股价从2012年9月的日平均高点90美元跌至2013年6月的57美元；而同期，该公司的销售额在2013财年的前三个季度（截至2013年6月29日）同比从1204亿美元大幅增长至1354亿美元。
在2013年6月29日，苹果的账面上显示还有1446亿美元的现金、现金等价物和有价证券。根据伊坎的投资模型预测，即使苹果研发成本以超过30%的速度增长，由2010年18亿美元增至2017年增至135亿美元，以及更新后的资本回报计划，苹果的净现金流量仍占资产负债表很大一部分。
由于苹果负债很少，伊坎设想可以将这些流动资产大规模转变为股票回购，并于2013年8月决定将16亿美元现金投入苹果股票。
在2013年10月至2015年5月期间，除了37篇与苹果相关的推文之外，伊坎写了六封公开信，专门提出苹果可以、而且应该通过大量股票回购“增加股东价值”这一主张。 2013年10月1日，他发了一条推文：“昨晚与蒂姆（苹果CEO）共进晚餐。我们努力争取1500亿美元的回购。我们决定在大约三周内继续对话。”
终于，在2015年，苹果宣布把2017年3月底向股东返还的现金从1300亿美元提高至2000亿美元。
伊坎最终在2016年一季度清仓了苹果，因为他当时认为，中国市场不稳定的商业环境意味着苹果股票不再是“无需思考便可买入的股票”。与同期开始买入苹果股票的巴菲特相比，伊坎更加关注的是短期盈利机会。考虑到2016年苹果的股价和盈利走向，短期投资者无疑会担心。
这句话可能最能解释卡尔·伊坎的投资之道：“他把对上帝的敬畏引入管理以让人们按他的意思行事，这可能对迅速提升一个公司的股价有用，但可能不是公司持久盈利的最好之计。”
