全球市占率排名第二的矿机巨擘嘉楠耘智，周四传出赴港 IPO 申请案已经“失效”。这已是此一加密货币独角兽第三度申请上市失利。这已是此一加密货币独角兽第三度 IPO 失利。加密货币行业急冻、港股破发潮，以及 AI 转型尚未成熟，是三个主要原因。这凸显出风光一时的矿机产业如今已陷入艰困处境，但不排除，嘉楠有可能是策略性暂缓 IPO，以待市场回暖或图谋其它可能性。
就在嘉楠耘智传出上市失效的同时，加密货币市场也正面临一波新的低潮。受到比特币现金（BCH）硬分叉内战冲击，加密货币行情在过去 24 小时内全面崩跌。为首的比特币在亚洲市场周四下午，一度跌至 5,500 美元左右，创下逾一年新低。整体加密货币总市值也萎缩至 1,860 亿美元左右，与年初高点相比仅剩四分之一。
港交所网站周四更新信息显示，嘉楠耘智 IPO 申请案状态目前已被标注为“失效”。
而根据路透社引述知情人士透露，由于该公司在上市聆讯方面尚未有消息，今年内将不会上市。若后续嘉楠耘智拟继续推进上市计划，则应以最新财务资料再行递交申请。
嘉楠耘智是在今年 5 月中旬正式向港交所提交招股书，迄今已满 6 个月。按照港交所规定，上市申请公司可以在状态变为“失效”（inactive）后，决定是否要重启（reactive）。但如果失效状态超过 3 个月以上，该公司就必须提出新的申请，此前的申请案将被视为废止。
目前尚不知道嘉楠耘智公司方面下一步会采取什么策略。DT 君就此联系嘉楠耘智，但截至发稿为止并未有具体回应。
若包含此次上市申请失效在内，这已是嘉楠耘智第三度申请上市未果。
2016 年 6 月，上市公司鲁亿通（300423）公告，计划通过重大资产重组，斥资 30.6 亿元收购嘉楠耘智百分之百股权。此举被外界认为实有嘉楠耘智借壳鲁亿通挂牌深交所之嫌，再加上其估值与业绩目标偏高，最终此次资产重组遭交易所三度致函问询，整起上市计划无疾而终。
在 2017 年 8 月，嘉楠耘智又提出申请挂牌新三板，而后股转系统针对其公司提交数据陆续给出三次反馈意见，最终嘉楠耘智主动放弃在新三板挂牌。
与此同时，另外两大矿机商比特大陆与亿邦国际同样申请在港上市。消息人士亦指出，亿邦国际的 IPO 同样无法在今年内完成。而 9 月底才提出申请的比特大陆，目前上市进程仍在进行中。比特大陆仍在回应港交所及证监会问询。
根据路透社引述知情人士透露，港交所及香港证监会对于嘉楠耘智的业务模式及发展前景，均仍存有疑问。
业界人士分析，从嘉楠耘智 IPO 失效此一结果来看，推测由于挖矿行业陷入寒冬，矿机公司实际经营恐已陷入亏损状态，使其业务与获利前景黯淡。这不仅是嘉楠耘智，也是比特大陆、亿邦国际所共同面临的问题。
今年 8 月，嘉楠耘智抢先宣布旗下阿瓦隆 A9 矿机完成全球首个 7 nm 芯片装置成功量产，期盼运用新一代 7 nm 芯片让矿机若能大幅改善挖矿获利，带动新一波升级换机潮。当时业界传出嘉楠耘智首批 7 nm 已预订 5,000 片，换算最多可供货 10 万台矿机。
图｜嘉楠耘智 8 月宣布率先完成全球首个 7 nm芯片成功量产（来源：DT 君摄）
但由于加密货币行情在下半年持续下探，再加上阿瓦隆 A9 推出后市场上对其实际性能表现并未给予太高评价，推测对嘉楠营收贡献料亦相当有限。
图｜阿瓦隆矿机 A9（来源：DT 君摄）
再加上港交所今年以来 IPO 破发严重，陆企赴港上市者，从小米、美团，到海底捞与华兴资本，都难逃破发命运。显示大环境的场面不佳，兼以内地企业赴港 IPO 过于密集，导致市场资金吃紧，后续申请者自然面临排挤效应。
此外，与行业龙头比特大陆一样，面对挖矿市场陷入瓶颈，嘉楠耘智正在力求转型，积极切入人工智能芯片领域。
图｜嘉楠耘智力求转型，积极切入人工智能芯片领域（来源：嘉楠耘智）
从诸多迹象来看，嘉楠耘智仍在积极发展其人工智能芯片业务。就在上周，嘉楠耘智才高调携 7nm 芯片、人工智能边缘化计算芯片勘智 K210 开发板，在浙江乌镇举办的第五届世界互联网大会亮相。10 月底台积电（南京）12 寸晶圆厂举办开幕仪式，嘉楠耘智董事长张楠赓、副总裁吴敬杰一同应邀出席，展现双方紧密合作关系。
图｜嘉楠耘智 7nm 芯片勘智 K210（来源：嘉楠耘智）
图｜嘉楠耘智董事长张楠赓（中）出席台积电（南京）12 寸晶圆厂开幕仪式（来源：嘉楠耘智）
不过，人工智能芯片市场已是竞争激烈，这块业务何时能对其产生营收贡献，目前仍在未定之数。
根据咨询公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）研究报告，按 2017 年比特币挖矿系统产品的出货量以及占总计算力份额计，嘉楠耘智在全球排名第二，算力占 19.5%。
据其在５月中提交的文件显示，母公司登记在开曼群岛的嘉楠耘智，2017 年集团营收约合人民币 13 亿元（约 2.04 亿美元），利润年增 6 倍至人民币 3.61 亿元。
2015 年至 2017 年，嘉楠耘智营业收入分别为 4769.9 万元、3.16 亿元、13.08 亿元；而利润则分别为 151.1 万元、5254.4 万元、3.61 亿元。
根据业界了解，当时嘉楠耘智计划募资 10 亿美元，目标 7 月挂牌。后因加密货币与挖矿市场急冻，外传募资目标已下降至 4 亿美元。
考量到加密货币行情持续低迷，嘉楠耘智 IPO 失利的消息并不令人完全意外。但这对于已陷入危机的整个挖矿行业来说，无异又是一大信心打击。对于嘉楠耘智自身来说，少了公开募资挹注，其帐上资金是否足以度过此一寒冬，以待市场回暖？又或者需寻求其它募资管道？以及这对仍在申请中的比特大陆一案会否产生什么连带效应？都是后续更需要关注的方向。
