2018年9月，以澳大利亚北领地（Northern Territory，北领地，达尔文市所在州）辖内海鲜捕捞加工、黑钻矿产开发、旅游配套建设等为对应主业的债券型（可回购）Token——Numbulwar特区建设币（NBT）即将发行。
这是全球首支第一个“债权型”Token，Numbulwar公司可按10%年化收益率，2年期回购Token；投资者也可以将其转为Numbulwar旗下4个项目公司的股权，分享股权投资收益。同时。Numbulwar特区建设币也是Token从无序走向有序的里程碑。
从无序到有序：‘债券型’Token来袭
历经数字货币的喧嚣、ICO的疯狂，Token发行终于进入了合规并与产业结合的阶段，“债券型”Token也应运而生。按照美国SEC的定义，债券型Token通常都是有真实资产作为支持的，持有人可以获得企业所有权或股份。目前，债券型Token已经可以授权进行首次公开发售活动，并受归属地法规约束。
历史总是相似，混乱之后便是涅槃！
1792年5月17日，在经历了曾担任财政部助理的威廉·杜尔制造的一起灾难后，24个证券经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了“梧桐树协议”，这份协议最终促成了纽约证券和交易委员会（New York Stock and Exchange Board）的诞生，历经改革与兼并，如今它已成为全球最大的证券交易市场——纽约证券交易所（New York Stock Exchange）。
那么，Numbulwar特区建设Token会成为新时期的“梧桐树协议”，是Token从无序走向有序的里程碑？
NBT：全球首只债券型Token
据了解，Numbulwar特区开发有限公司是传统资产Token化运动的领导者，目前已经获得当地政府部门——澳大利亚北方土地委员会强有力的支持。该公司由中国公司、澳洲公司和土著人公司共同组成，拥有4大业务群：渔业、矿业、房地产业、旅游业。
Numbulwar地处澳洲北部，法定归土著人繁衍生息。Numbulwar特区开发有限公司致力于开发当地最优质的热带海鲜资源，供应全球市场。按照约定，所有的海产品都是用传统的方法捕捞的，比如用矛、网和陷阱等传统的方法捕捞；同时利用区块链技术的可追溯性，向消费者提供安全优质的高端野生海产品。另外，公司还获得了一种在巴布亚新几内亚获取热带岩龙虾的许可证，每星期产量约为8000kg。并且公司还拥有大量已经探明但未开采的黑钻石矿。黑钻石是最珍贵的钻石品种之一，是上流社会最流行的装饰品。目前黑色钻石多产自巴西，非洲和印度也有少量产出。
基于Numbalwar地区丰富的自然资源，Numbulwar特区开发有限公司发行了NBT Token。这是全球首支“债券型”Token，面向合格的个人投资者，限定发售，投资标的每份份额相当于人民币5万元。公司承若，可按10%年化收益率，2年期回购Token；投资者也可以将其转为公司旗下4个项目公司的股权，分享股权投资收益。值得一提的是，对于购买10份及以上Token的用户，公司可帮助其获得澳大利亚工作签证，5年后满足条件可申请入籍。
Numbulwar公司相关人员表示，NBT是一种‘债券型’Token，它能有效的解决了数字资产信息披露不完善，不透明以及币价波动剧烈的问题，并且永不归零。而且作为一种数字资产，它还能有效规避CRS监管，最大化投资者利益。
“‘债券型‘Token是一大创新，其亮点一是以一个大国的主权资源和实业为基，二是因为可回购、可转股、可转支付，成为可流通的‘类证券‘资产，因而具有很强的流动性优势。”Numbulwar项目顾问、金融专家仇江鸿如此评价NBT：“这一创新在数字金融领域是一股新风，引领Token发行往优质资产背书和高流动性方向发展，顺应了价值化、去泡沫的大趋势。”
ICO困局
无论从市场还是监管的角度来说，目前ICO已经陷入困局。
上海币改试验区组长陈智鹏撰文表示，ICO最大的问题就在这里，项目方清楚知道自身的技术实力和项目的进展，而投资人所知甚少，这就构成了双方的信息不对称；同时，项目方对于募得的资金拥有全权支配的权力，但对于项目未来发展所承担的责任近乎于零，能否实现白皮书中的承诺、能否对得起投资人的信任，全看项目创始团队的人品，这就构成了双方的权责不对等。
或许项目团队最初是抱着创业的心态进行ICO，但一夜暴富之后的心态，除了项目方自己，又有谁能够知道呢？
“ICO这种模式有时不合理。”区块链业内资深投资者李文表示：“一个项目还在创意阶段，甚至连团队都没有成行就开始发币、ICO，这其实是把IPO提前了。大家都知道股市有风险，那么这种提前的IPO，变相的IPO，其中的风险不言而喻。”
目前ICO在中国大陆被定为非法集资。2017年9月4日，央行等七部委发布公告，要求从此公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止；2018年8月24日，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局联合发布《关于防范以“虚拟货币”、“区块链”名义进行非法集资的风险提示》，指出一些不法分子炒作区块链概念，通过发行“虚拟货币”、“虚拟资产”、“数字资产”等方式吸收资金，进行非法集资、传销、诈骗等违法犯罪行为，侵害公众合法权益。
在市场和监管的双重压力下，根据ICO Rating今年8月发布的报告，在今年第2季度，市场上共出现827个ICO项目，但是，有50%项目筹集的资金不到10万美元，且只有7%能在交易所上市，55%未能完成众筹。而在6月份，ICO项目成功数量更是出现了断崖式下跌。
“债券型”Token：监管趋严下的通行证
严峻的市场形式下，部分有识之士开始主动将项目并入监管范畴，于是“债券型”Token应运而生。
就应用领域而言，“债券型”Token被用来支付红利、收益、利息，或者通过投资其他Token为持有人带来收益，是具有货币价值的可交易金融工具。公共股本、私人股本、房地产、管理基金、交易所基金、债券等，都是“债券型”Token的渗透方向。
更重要的是，‘债券型‘Token是受到监管部门认可的。目前在美国，‘债券型‘Token销售和投资受到证券交易委员会证券条例的约束。美国证券交易委员会制定了相关准则来判定此类金融操作是否合规，并受证券法规的约束。
“相比于ICO，‘债券型‘Token最大的区别是，它具有合规性。”仇江鸿表示，“好处显而易见，’债券型‘Token不仅可以很好地与传统资本结合，同时也可以考虑同时登录证券交易所和数字货币交易所，让项目吸引更多投资者，增强流动性。”
陈智鹏表示，对于现阶段新进入区块链行业的成熟企业来说，他们有业务、有用户、有积累、有流水，为什么一定要声称自己的Token与证券无关呢，为什么一定要逃避监管、偷偷摸摸的搞ICO呢，为什么不能大大方方的承认自己发行的Token就是证券呢，为什么不能将自己的发行募资过程放到阳光下呢？
