1997年以来，随着1998年亚洲金融风暴、翻版肆虐、互联网在1999-2000年间盛行以等，香港乐坛逐步衰败，市道疲弱，华星唱片于1996年已经被南华早报集团收购。滚石也没出香港歌星的粤语碟。
不少香港歌手如张学友、王菲、郑秀文、陈慧琳、刘德华、黎明和郭富城等已渐渐淡出歌唱演出。转而发展电影甚或尝试音乐剧等演出。乐队则有Beyond二十周年的重组(已再度解散)，达明一派及草蜢也有重组的活动。另一方面，音乐界亦有几位知名歌手及音乐人因各种原因逝世，包括罗文、张国荣、林振强、梅艳芳和黄沾，对香港粤语流行音乐的负面影响甚大。
随着K歌文化导致香港乐坛持续低迷，粤语流行音乐的影响，就正如黄沾在他的博士论文所言：粤语流行曲已完全失去从前的优势，未来或许只能像粤曲一样，“声音会随时间湮没，除了存在人们的记忆和几张尘封的唱片里，下一代未必再有人惹起共鸣了…主权移交后的香港，纵然偶有独唱，也只是大中华合唱的单一环节。”
事实上，众多前辈歌手如谭咏麟、张国荣、张学友、黎明等都曾数次公开表示不赞同香港的频繁颁奖典礼模式，认为频繁的颁奖活动会降低奖项的影响力和公信力。
而在2000年后，香港陆续出现不少被喻为实力派的歌手或创作歌手，为乐坛注入一股清新的气流。他们都被大众视为香港乐坛的明日之星，如：侧田、方大同、王菀之、泳儿、吴雨霏、陈柏宇、邓紫棋等等，都被众多乐评人，或乐坛前辈如：谭咏麟、林忆莲、黄耀明、关淑怡等推崇备至。香港乐坛虽有大批新晋实力歌手涌现，但却缺少举有十足影响力的王牌歌手，当中古巨基，陈奕迅和容祖儿则一直为2000年代最主要的三位王牌歌手。
2010年1月，张学友与环球唱片推出了粤语流行音乐史上第一张爵士乐唱片《Private Corner》，打破了现行模式下粤语流行音乐的单一性，对于粤语流行音乐市场的百花齐放是一种新的突破和尝试。
