上证指数说涨就涨，站上了4000点。股市这样火爆，不加仓怕遗憾，加仓又怕后悔。关键自己是小白，对后市涨跌没研究没观点，无论怎么做都心虚。
其实同样的问题也经常困扰着投资专家，因为即使是专家，也只有在少数特殊时刻才能形成对后市的明确判断（且不论正确与否）。例如技术分析专家只有在特殊价量形态出现时才有明确的观点，而宏观经济专家只有在自己熟悉的财政货币政策出台时才有明确的观点，每个人都有属于自己的那一刻，而在其它大多数时间内都无法形成鲜明的观点。
投资基点——没观点时的默认投资方案
既然普通人和专家共同面临“没有观点”的情况，那么在“没有观点”时该怎样投资呢？这就引出了投资中的重要概念——投资基点。投资基点是你在没有观点时的默认投资方案，用专业术语讲就是你的“战略资产配置”。
例如：假设你的投资基点是“50%上证综指+50%现金”，那么在没有观点时，你应该把一半的现金投入股市。当你在某些特殊时点，基于自己的判断或旁人的分析，对短期后市明确看涨时，则可偏离投资基点，提高股市投资的比例；过一段时间，当你对后市的短期观点弱化（反转）时，你又可以退回（反向偏离）投资基点，这种操作用专业术语讲叫做“战术资产配置”。
由于多数时间我们对后市没有观点（即使专家也如此），所以多数时间我们会退回投资基点，因此一个人的投资基点选择就至关重要，决定着他投资的长期风险特征。投资基点应该是你在开始投资前就确定的，可以随着你心态、财务状况、消费需求的变化而改变，但应审慎，轻易不做变化。
投资基点或许并不能直接增强你的收益，但是会在心理上给你带来安心，是遇到疑惑、挫折时可以迅速退回的心灵避风港。我们知道，心态对于投资是非常重要的（打德州扑克的人深有体会），心态一乱局势很容易急转直下，因此投资基点在心理层面的帮助其实是有直接裨益的。
如何确定投资基点——看风险
这里给出我自己确定投资基点的方法供读者参考。这是一个充满不精确估计的过程，但量级要对。根据数据统计，上证综指过去15年的波动率在15%-45%之间起伏，近5年大多在20%下方小幅震荡（见下图）。
由于波动率的变化通常是缓慢的（即使剔除滑动窗口重叠的影响也是如此），所以当前我们可以取波动率为20%。于是有股票投资比例与投资收益波动率的如下大致关系：
波动率大致是你每年投资收益率偏离均值的平均幅度，包括正向偏离与负向偏离，因此收益率波动的宽度大约是2倍波动率。例如当股市投资比例是40%时，波动率大约8%，说明每年收益率的差异平均在16%，遇到特殊年份会更高。这样就能对风险水平有一个大致的感受，然后根据你的风险承受能力选定合适的投资基点。
上述理解方法的好处是直观简单，坏处是非常不精确，有各种例外，因此仅供参考。
说明
l. 指数波动率是变化的，例如2007-2008年最高上升至45%。如果你对波动率的承受能力不变，那么应该随着指数波动率的升高而降低股市投资比例。
2. 投资基点并不限制你的具体股票投资比例，它只在你没有观点时起作用。例如即使你的投资基点选作“100%上证综指”，在2007-2008的大跌中，如果你强烈看空或者出于止损的目的，都可以战术性地降低股市投资比例。
