当Ｋ公司进行了价值评估后，接下来就是需要考虑，支付并购对价了。咸蛋兄妹就继续和大家聊聊涉及融资和支付方式的选择了。
并购融资方式根据资金来源渠道可分为内部融资和外部融资。
１、内部融资渠道，是指从企业内部开辟资金来源，主要包括：企业自有资金、企业应付税款和利息等。这一方式下，企业不必对外支付借款成本，风险很小。在并购交易中企业一般应尽量选择此渠道。
２、外部融资渠道：是指企业从外部所开辟的资金来源。包括直接融资和间接融资。
1）直接融资。是指不通过中介机构直接由企业面向社会融资。企业可以通过发行普通股、企业债券、可转换公司债券、认股权证等方式进行融资。
2）间接融资。是指企业通过金融市场中介组织借入资金。从企业外部筹资，具有速度快、弹性大、资金量大的优点，但缺点在于资金成本较高、风险较大。
关于Ｋ公司的并购融资方式包括：
一、债务融资
并购贷款，是指商业银行向并购企业或并购企业控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。
票据融资，用票据为企业并购进行融资，可以有两种途径：其一，票据本身可以作为一种支付手段直接进行融资；其二，可以在并购前出售票据，以获取并购所需资金。
债券融资，企业债券的种类很多，主要包括：（1）抵押债券。（2）信用债券。（3）无息债券（4）浮动利率债券。（5）垃圾债券。
租赁融资，企业可以通过售后回租等租赁手段获取并购所需资金。
二、权益融资
在企业并购中，运用发行普通股票融资具体又分为两种不同的形式：一种是并购企业在股票市场发行新股或向原股东配售新股实现并购；另一种是以换股方式实现并购。
1、发行新股并购，并购企业在股票市场上发行新股或向原股东配售新股，即企业通过发行股票并用销售股票所得价款为并购支付交易价款。
2、换股并购，换股并购以股票作为并购的支付手段。根据换股方式的不同可以分为增资换股、母子公司交叉换股、库藏股换股等。其中比较常见的是并购企业通过发行新股或从原股东手中回购股票，然后再进行交换。
三、混合融资
1、可转换债券，可转换债券是指在一定时期内，可以按规定的价格或一定的比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券
2、认股权证，认股权证是企业发行的长期选择权证，它允许持有人按照某一特定的价格购买一定数额的普通股。它通常被用来作为给予债券持有者一种优惠而随同债券发行，以吸引潜在的投资者。
四、其他特殊融资方式包括：过桥贷款、杠杆收购、卖方融资、信托、资产证券化等，现在的资本市场，这些特殊的融资方式将越来越重要。
过桥贷款又称搭桥贷款，是指金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力运作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等A金融机构资金到位后，B则退出。这笔贷款对于B来说，就是所谓的过桥贷款。在我们国家，扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行，扮演金融机构B角色的主要是商业银行。
杠杆收购又称融资并购，举债经营收购是一种企业金融手段。指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购此公司的策略。
卖方融资也叫推迟支付，是指卖方以取得固定的收购者的未来偿付义务的承诺。
信托是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。
资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。
在选择融资方式后，咸蛋兄妹继续聊聊对价的支付方式。
一、现金支付方式
现金支付方式是指并购企业支付一定数量的现金，以取得目标企业的控制权。
1、用现金购买资产，指并购企业使用现金购买目标企业绝大部分或全部资产，以实现对目标企业的控制。
2、用现金购买股权，指并购企业以现金购买目标企业的大部分或全部股权，以实现对目标企业的控制。
二、股权支付方式，指并购企业将本企业股权换取目标企业的资产或股权。
1、用股权换取资产，指并购企业以自己的股权交换目标企业部分或全部资产。
2、用股权换取股权，又称“换股”，指并购企业以自己的部分股权交换目标企业的大部分或全部股权，通常要达到控股的股数。通过这种形式的并购，目标企业往往会成为并购企业的子公司。
在换股并购中，换股比例的确定是最关键的一环。换股比例是指为了换取目标企业的一股普通股股票，并购企业需要发行并支付的普通股股数。
确定换股比例的方法主要有三种：
1）每股净资产之比：换股比例＝目标企业当前的每股净资产/并购企业当前的每股净资产
2）每股收益之比：换股比例＝目标企业当前的每股收益/并购企业当前的每股收益
3）每股市价之比：换股比例＝目标企业当前的每股市价/并购企业当前的每股市价
三、混合支付方式，指利用多种支付工具的组合，达成并购交易获取目标企业控制权的支付方式。并购企业支付的对价除现金、股权外，还可能包括可转换公司债券、一般公司债券、认股权证、资产支持受益凭证，或者表现为多种方式的组合。
四、其他支付方式包括债权转股权方式、承债方式、无偿划拨方式等。
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