作者：豆腐乳
编辑：养乐多
有读者朋友在后台想让我们说说新组建的北京证券交易所，这就得从新三板说起了。
新三板存在的时间不短了，但其交易一直不算活跃，估值和流动性弱于A股。
这种现象其实很正常，毕竟新三板的投资门槛实在太高了，以前个人投资者申请参与新三板交易需要“最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上”。另外还需要2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历。
钱和资格，都是门槛。
新三板正式名称是“全国中小企业股份转让系统”，顾名思义是中小企业的股份转让系统，所以新三板企业质量参差不齐，专业人员有水平从中挑出质地比较好的公司，对一般投资者风险有些大。毕竟质地较好的公司直接主板上市了，创新公司要么选择港股、美股等境外上市，要么选择创业板和后来建立的科创板上市。好公司即使想选择新三板上市，也会因为新三板流动性不足而掂量一下。新三板的流动性不足也会让企业背后的投资人难以退出。
新三板留住优秀公司的难度也很大，据安信证券统计，2020年A股IPO过会 604 家中，新三板贡献了其中的171家，整体占比达28.31%，这些转换赛道到A股的公司多数是新三板的头部明星公司及优质公司。优质公司从新三板转去A股，有利于增加其股票流动性，提高估值，以便更好地融资。
所以新三板的定位一直有些“鸡肋”。
新三板也因此在2019年底迎来了改革，设立了精选层，形成“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构，其中精选层的公司条件较好。
与此同时，还降低了投资新三板的门槛，上述投资经历条件没变，但资金门槛大大降低，在申请权限开通前10个交易日，精选层、创新层、基础层分别要求本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于100万元、150万元、200万元。
实行一年多以后，精选层现有挂牌公司全部转为北京证券交易所上市公司，新增上市公司由符合条件的创新层挂牌公司产生。对投资者的门槛可能不如之前新三板那么高，但也会有较高的门槛，毕竟透露的新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，大起大落一般散户受不了。以后或许有投资相关股票的基金，散户可以适当参与。
北京证券交易所市场定位是服务创新型中小企业，有利于专精特新“小巨人”企业融资，也有利于相关风投的退出。
中小企业往往面临贷款难的问题，手里的抵押物不多就难以贷款，直接融资的渠道多了是有利于它们融资的，但具体怎样还得看市场的实际运作。如果北京证券交易所交易足够活跃，满足中小企业的融资需求，优秀的中小企业就不会通过转板机制去其他板块上市了。
北京证券交易所是加强首都金融功能的一部分，应该还会有其他动作，比如建设绿色金融国际中心，服务碳达峰碳中和目标等。
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