从美国历史来看，美国经济呈现明显的政治经济周期，尤其是总统大选周期，经济走势对连任选举至关重要。
1980年，卡特总统因糟糕的经济局势连任失败，里根打着减税旗号成功入主白宫，此后又凭借经济改革有功得以连任。
继任者老布什总统经历了海湾战争，声望如日中天，但他不擅长经济，为此他还批评美联储主席格林斯潘把经济搞糟糕。
1992年，在连任大选时，竞争者克林顿对老布什说：“笨蛋，根本问题是经济”，收获不少选票，最终击败后者，成为白宫的新主人。
此后，克林顿因专注于经济改革，缩减了政府赤字，支持率一路飙升，轻松成功连任。克林顿创造了美国八年的长期经济繁荣，为继任者小布什奠定了基础。
小布什扩张政府财政赤字，以发动伊拉克战争、阿富汗战争及全球反恐；美联储主席格林斯潘则扩张货币，降低利息，刺激经济增长。
小布什在第二任即将到期时，美国爆发了金融危机。2008年，奥巴马以“变革”为口号登台，成为美国历史上第一位非裔美国人总统。
奥巴马推行了医改、金融监管，但收效甚微，财政赤字快速膨胀。真正支持奥巴马成功连任的是美联储主席伯南克，他推行的救市政策避免了美国在这次危机中陷入大萧条。
虽然避免了大萧条，但干了八年的奥巴马在经济方面没有建树。2016年，忍无可忍的美国选民在大选中抛弃了建制派代表希拉里，帮助特朗普逆袭而上。
商人出身的特朗普擅长经济，他无数次强调“让美国强大起来”。三年之后，特朗普宣布连任竞选，美国的经济账本成为大选的关键选票。
与三年前一样，特朗普再次亮出经济牌，此时他似乎更有底气。特朗普对外宣称：“我们的表现大概是所有第一任期总统中最好的。我想，我做到的比历来任何一位第一任总统都要多。”
共和党籍前众议院议长金瑞契表示：“若经济维持强劲，他很有可能成功连任。”
特朗普执政这三年，美国经济强劲复苏，告别了经济危机的阴影。如今，美国经济增长率超过3%，投资增长强劲，接近充分就业，通胀率控制在2%以内。在西方世界整体低增长的背景下，美国经济一枝独秀，有助于特朗普连任。
但是，美国股票进入金融周期顶部，美中贸易关系到了关键节点，美国经济增长态势有所回落，未来的不确定性正在增加，特朗普连任形势不够明朗。
根据历史经验，美国经济呈现明显的大选周期。大选将近，总统定然会设法创造更加有利的经济环境，创造经济短期繁荣，希望美联储降低利率，支持股票上涨，增加就业率，控制通胀率，以支持连任竞选。
所以，每次临近连任大选，美联储都将受到来自白宫的压力，正如现在的鲍威尔。
2019年2月，特朗普说：“如果民主党大选获胜，股市将下跌10000点。”6月，他又对6100万推特粉丝说：“如果不能连任总统，股市将出现史诗级崩盘。”
为什么特朗普将股票与连任挂钩，还以威胁性口吻示人？
美国大选，尤其是连任大选，存在不少铁律，其中一条便是股票定律。经济影响选举结果，股票是经济形势的晴雨表。股票走势与总统连任存在较强的相关性。
美国历史上十二次大选中，有十一次股市涨幅超过20%。在这种情况下，寻求连任的总统皆获得成功。
这一次轮到特朗普。
如今美国股市经历了十年左右大牛市，正处于历史性周期的顶部，股票价格泡沫正盛，股市技术性回调的风险大增。
除了上帝保佑之外，特朗普能够期望的就是让美联储停止加息。特朗普执政后，美联储正好进入加息周期，2018年连续四次加息。第四次加息时，美股闪了一下“腰”，金融市场一时风声鹤唳。这让特朗普极为恼火。
特朗普多次炮轰美联储“加息太快”、“联邦利率太高”。2019年，全球一些央行逐渐开启降息闸门，所以，特朗普不断地给美联储施压，试图影响美联储的决策，避免股票价格崩盘，为接下来一年的连任竞选铺路。
实际上，美国总统都会在任期内利用各种手段创造良好的经济环境，提高连任竞选的胜算，或者帮助本党派候选人竞选。
这就造就了美国经济的政治性周期，典型的是总统大选周期。
政治性经济周期，最早（1943年）由芬兰经济学家卡莱斯基提出【1】。卡莱斯基认为，一个党派政府很可能用政治手段有意来制造经济衰退,从而降低工人讨价还价的能力。
1947年，经济学家阿克曼指出，总统选举周期影响经济政策和经济周期，完善了政治性经济周期理论。
1960年代，布坎南为代表的公共选择学派认为,对政治行为的分析和经济行为的分析应该是一样的。政治家也是为其政治目的而行事，总统目标是再次当选最大化。
为了保证当选，政治家就会操纵宏观经济政策影响宏观经济，为选民谋得短期福利，进而形成一定经济周期。这本质上是一种收买选民的行为。因此，应该将政府行为视为经济系统中的内生变量。
美国政治性经济周期一般分为两种：
一是党派政治性经济周期。
美国两党相互竞争，两党历来的执政理念和经济政策都不同。
民主党在经济上强调政府干预，向富人征税，主张提供教育、医疗、就业保障等公共福利，偏好文化及科技产业，被称为“自由主义”。
共和党在经济上提倡小政府、自由主义，主张放松管制及减税，偏好工业及能源产业，被称为“保守主义”。
两党不同的施政理念及经济政策，对赤字规模、货币政策、公共用品、社会福利及大型企业影响巨大。
从1857年开始，美国政治周期（联邦政府和国会）经历了1857-1932年共和党主导、1933-1952年民主党主导、1953-1968年转折期、1969-1992年共和党主导、1993-2016年民主党主导的转变【2】。
两党交替执政，导致美国经济呈现明显的“党派痕迹”，呈现政治性周期。
民主党执政时多向富人增税，提供较大规模的社会福利，赤字规模一般先低后高，不一定需要宽松的货币政策支持。例如富兰克林·罗斯福、肯尼迪、约翰逊以及奥巴马都是民主党人，他们都推行了政府干预措施，大幅度提高了社会福利，颁布了社会保障相关法令。
共和党执政时喜欢减税及放松管制，对大型企业比较宽容，收税相对较少，赤字规模较大幅度上升，一般需要发行国债以及宽松的货币政策支持。里根、小布什和特朗普都是共和党，都推行了大规模减税，放松了对市场的管制。他们都创造了巨额的财政赤字，并严重依赖于大规模的国债和美联储的流动性。
在民主党奥巴马政府时期，美国加大了金融监管，增加了社会福利，财政赤字大幅度增加。
特朗普执掌之后，按照共和党一贯执政理念，推行了大规模减税额，放松了市场管制，修订了奥巴马签署的《多德-弗兰克法案》。
二是大选政治性经济周期。
每到大选时，尤其是连任竞选时，总统利用经济政策干预经济走势，向选民提交一份漂亮的经济成绩单，以增加连任机会。
具体的做法包括：干预美联储政策，实施宽松的货币政策，刺激就业增加及经济增长；推行减税措施，提高社会福利。
1975年，经济学家诺德豪斯（因气候经济学贡献获得2018年诺贝尔经济学奖）提出了机会主义政治性经济周期。
诺德豪斯指出，在选举之前，机会主义决策者（主要指总统及决策者）会通过刺激经济以降低失业率，而该政策导致的通货膨胀成本可能要在以后才会出现。这样一个暂时的低通胀、低失业经济状况，有利于获得选民的支持。
其中一个典型案例就是1970年代尼克松谋求连任时对美联储的干预【3】。
1968年尼克松上台，两年后他任命其政治盟友伯恩斯担任美联储主席，后者曾是尼克松的经济顾问。
1972年，尼克松谋取连任，在大选之前，尼克松给伯恩斯施压，希望美联储通过降息增加就业，刺激经济增长。
美国总统办公室的录音显示，1971年10月10日，尼克松总统与伯恩斯会面，尼克松向后者表达了对连任竞选失利的担忧，声称“流动性问题”简直是胡扯（“just bullshit”）。
伯恩斯当时感到压力，他认为当前的货币政策确实导致银行里产生了“过多的流动性”。但尼克松认为，现在的货币供应增速还不够快。
一个月后，即11月10日，伯恩斯打电话给尼克松，告诉总统美联储已将贴现率下降到了4.5%。伯恩斯强调，美联储货币政策会“继续支持经济扩张”，认同尼克松提出的大选之前有必要刺激经济增长的主张。
此后三个月，有两次录音显示，伯恩斯答应了尼克松提高货币供应增速的要求，但尼克松表达了货币增速的不满，指示下属敦促伯恩斯。
1972年2月14日的录音显示，尼克松向伯恩斯表达了货币政策实施效果存在迟滞的担忧，他认为大选临近应该快速增加货币供应。尼克松还告知伯恩斯，1972年4月之后伯恩斯可以自由推行货币政策。因为他认为4月之后的货币政策不会在11月大选之前显现。
数据显示，在1971至1972年大选之前，联邦基金利率出现明显的下降，普遍在5%以下，远远低于1969-1970年的水平。在尼克松连任竞选期间，M2大幅度上涨，增速普遍维持在12%以上，远远高于1970年前后的水平（6%以下）。
1972年，尼克松连任大选年，货币扩张刺激经济短期内上涨，实际GDP增速达5.3%；失业率也有所下降，从5.7%下降到5.3%；货币扩张对通胀的影响存在时滞，通胀率为3.31%。
依靠伯恩斯的货币扩张，短期内达到了经济高增长、失业率和通胀率相对较低的“良好”局面，尼克松成功连任。
但是，尼克松连任之后，伯恩斯的货币扩张弊端开始显现，市场大量的流动性推动通胀快速上升。1973年石油危机爆发，美国经济陷入全面滞胀危机。1973年经济增长率还能维持在5.6%，但到了1974年和1975年就断崖式下跌到-0.5%和-0.2%，同时通胀率上升到11%和9.1%，失业率屡创新高。
在滞胀危机期间，尼克松总统因“水门事件”下台，以上录音被曝光。尼克松被媒体批判为“政治投机分子”，正应了诺德豪斯的机会主义政治性经济周期——为连任操纵宏观经济，施压美联储扩张货币，最终酿成滞胀灾害。
伯恩斯这位在学术上享誉盛名的经济学家，被人批判为“当代最政治化”的联储会主席，过于听命于华盛顿的政治需要。
所以，美国大选年，经济可能进入大选周期，总统会利用政治手段刺激短期经济增长。即使不是总统连任，美国党派政治也会想办法刺激经济，或作出有利于党派连任的决策。
例如，2008年为总统大选年，小布什两任到期。为了支持共和党连任，他明确告诉当时的美联储主席伯南克和财长保尔森不想再救助私人企业（当时主要指雷曼兄弟）。共和党的竞选纲领明确提出：“我们不支持政府救助私营机构。”但是，伯南克和保尔森联手救助贝尔斯登和“两房”，让共和党竞选陷入被动。
今年，轮到特朗普面临连任大考，他能否干预经济，施压美联储降息，确保美股高位运行，维持低通胀和低失业呢？
文 | 智本社
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