今年年初，特朗普自掏腰包在白宫摆了一桌“汉堡宴”的图片传遍网络。出现在白宫餐桌上的，除了知名的麦当劳和汉堡王，还有汉堡界的“三把手”——温迪汉堡。
温迪 (NASDAQ:WEN)今年以来也有着不俗的表现，年初迄今股价上涨了34.4%，跑赢了标普500指数的23.07%，也好于麦当劳 (NYSE:MCD)的9%和汉堡王母公司Restaurant Brands International Inc (NYSE:QSR)的27%。
温迪与麦当劳、汉堡王母公司RBI、标普500走势对比，来源：英为财情Investing
同店销售增长加速，“千年老三”迎来春天
从市场份额来看，创立于1969年的温迪汉堡自然比不上麦当劳、汉堡王。2018年，温迪汉堡在美国市场的全系统销售（涵盖直营与加盟店的总体销售）是105亿美元，而麦当劳和汉堡王则分别是378亿美元和216亿美元。
目前，温迪在全球范围内的30个国家拥有6700家门店，包括美洲、亚洲和中东地区；相比之下，麦当劳在100多个国家拥有超过3.7万家餐厅，汉堡王的门店数量则接近1.8万家。
在快餐市场竞争日益竞争之际，温迪汉堡在今年三个季度以来的表现却让人眼前一亮。在刚刚过去的三季度，温迪在北美市场的同店增长了4.4%，连续第四个季度销售增长加速，去年同期为下滑0.2%。
温迪汉堡北美市场同店销售增长，来源：英为财情Investing
三季度的销售大幅增长，与上一期文章提及的“炸鸡汉堡争霸战”有关。机构KeyBanc Capital Markets也指出，在当前的快餐行业，炸鸡和早餐是“新的战场”。
虽然在汉堡界一直被视为“千年老三”，但温迪的存在感一点也不弱，尤其是在社交媒体平台上。在8月中旬，温迪也加入了推特上由Popeyes和Chick-fil-A挑起的“炸鸡汉堡争霸战”，推出了新产品“辛辣鸡块”（Spicy Nuggets），这正是推动三季度同店销售增长的重要因素。
此外，温迪将其2019年的全球全系统销售增长预期从3%至4%的区间上调至3.5%至4%。
温迪再战“早餐”，会是“赶了个晚集”吗？
温迪也在酝酿进入另一个战场——早餐。但早餐业务的情况却要复杂得多，也是为什么虽然温迪年内销售表现良好，但华尔街却仍然抱持谨慎态度的原因。
在9月份，温迪宣布2020年初将在全美范围内提供早餐产品，投入成本为2000万美元。为了支撑这一业务的扩张，温迪计划再雇用约2万名员工。同时，该公司还下调了对于2019财年的调整后收益预期，预计将介于下滑1.5%至增长1.5%之间；并称早餐销售额有望增长到日销售额的至少10%，超过10亿美元，预计这部分业务会在2021年实现盈利。
此举前景不明的一个原因在于，早餐业务已经非常拥挤。之所以吸引到麦当劳、汉堡王、唐恩都乐 (NASDAQ:DNKN)等知名快餐连锁的加入，是因为过去五年，快餐店的早餐客流量增长了7.7%，消费水平也增长了31%，同期午餐和晚餐的客流下降了1%。
目前，星巴克 (NASDAQ:SBUX)和麦当劳占据着最大份额的早餐时段客流，均在21%以上，除此之外，赛百味、Chick-fil-A、唐恩都乐、汉堡王、塔可钟都是这个赛道的竞争者。相比之下，温迪似乎是“赶了个晚集”。
而且，早餐业务也不一定就能成为新的增长引擎。财大气粗的麦当劳在最新一份财报中称，上季度其早餐销售额有所增长，但增幅低于午餐和晚餐。
温迪也不是首次尝试推出早餐。在2012年，它的进军遭到了麦当劳等竞争对手的大力反击。事后温迪管理层总结，除了竞争之外，其失败的原因还在于广告投放太少，缺乏区域策略。
那么这一次会不会有所不同？这将是决定温迪下一步股价走势的关键。在表明其举措成效的迹象出现之前，最好还是对该股保持中立态度。
