特斯拉 (NASDAQ:TSLA)将于周三盘后公布三季度财报。这家电动汽车制造商在10月初已经公布了这个季度的交付报告，那么最新的财报又该关注什么呢？
预计营收罕见下滑，Q3继续亏损
特斯拉三季度总共交付了97,000辆，其中Model 3交付79,600辆，Model S/X交付17,400辆。与二季度相比，环比增长1.7%；与去年同期相比，同比增长15.4%。不过，这仍然低于市场预期的99,000辆。
交付量既出，特斯拉的收入应该不会有太大的意外。英为财情数据显示，分析师平均预期特斯拉(NASDAQ:TSLA)三季度的收入为64.7亿美元，同比下滑5%。这将是特斯拉逾十年来的首次营收下滑，原因应与特斯拉的产品交付现在已侧重价格较低的Model 3有关。
市场更加关注的，将是特斯拉的盈利路径和现金流。
分析师平均预期，特斯拉三季度将报告每股亏损45美分，而去年同期为每股盈利2.9美元。不过，分析师的预期从每股亏损3.52美元到每股盈利34美分不等，反映出预期的分歧比较大。
对于投资者来说，该公司能否恢复盈利非常关键。华尔街预计三季度特斯拉将连续第三个季度出现净亏损，然后在第四季度恢复盈利。
此前，特斯拉曾表示要在今年交付36万至40万辆汽车，意味着四季度至少要交付10.5万辆汽车。如何在达到这个交付目标的同时恢复盈利，将是特斯拉最大的挑战，也是其股价面临的最大不确定性。
另外，根据彭博的预期，特斯拉三季度的毛利率料将从二季度的18.9%下滑逾1个百分点至17.69%。毛利率预期下滑的背后，是高端车型Model S/X的交付量显示出了颓势，从二季度的17,722辆减少至17,400辆。
特斯拉股价走势，来源：英为财情Investing
Q3自由现金流或只有3200万美元
自由现金流是衡量特斯拉财务状况健康与否、偿还债务能力的指标。机构晨星提出，考虑到Model S/X销量下滑，Model 3销售占比上升，加上Model Y等新车的推出计划，以及无人驾驶技术的投资，特斯拉的销售能否足以支撑其对业务的再投资？
目前，华尔街的预期是，特斯拉三季度将产生自由现金流，达到3200万美元，而二季度为6.139亿美元。不过和每股收益/亏损一样，分析师的分歧也比较大，从-4.76亿美元到+4.5亿美元不等。特斯拉在过去五年中仅有五个季度产生了自由现金流，并且已累计消耗了80亿美元的现金。
晨星对三季度再度出现正的自由现金流持谨慎乐观的态度，尤其考虑到特斯拉在第二季度下调了资本支出指引，预期全年资本支出大约在15至20亿美元。
券商RBC则并不乐观。该空头认为，特斯拉尚未证明它们可以实现持续的盈利，公司仍然在依靠资本市场来补贴其消费者和填补特斯拉的亏损。RBC预期三季度的EBITDA为6.86亿美元，比华尔街的预期要低上1.2亿美元。
除此之外，特斯拉会否下调其全年指引也值得关注。不少机构认为特斯拉将无法实现今年的交付目标。JMP Securities认为，对于36万至40万辆的指引，特斯拉甚至可能无法达到这个区间的低端。
而在财报后的分析师财报会议上，马斯克很可能会谈及特斯拉的上海工厂。在10月17日，为该工厂供应电能的220千伏电力配套项目首条线路正式送电，意味着整个项目进入投产前的冲刺阶段。这方面的细节可能会为特斯拉投资者带来一定的信心。
特斯拉财报，来源：英为财情Investing
