随着大型银行股下周（10月14日当周）开始陆续发布第三季度的财报，美股本季度的财报狂欢将正式拉开序幕。
美股Q2财报公布之处，市场较为悲观，但是结果是，最终公布的业绩好于预期的公司比例达到75%，约为360家。同时，还有超过一半的企业，营收超出历史记录。总体而言，本季度的业绩，较2019Q1增长了3.9%，较2018Q2同比增长了5.2%。事实并没有想象中差，同时，业绩增速在可比口径下也有回升。
那么，Q3的财报季马上开始，这个季度的业绩表现会如何？是否仍然具有韧性？
标普成分股Q3收益预计持续下滑
此前，标准普尔已经有21家成分股公司陆续公布了Q3的财报。根据Zacks的数据显示，从目前市场整体的预期来看，三季度美股公司的总体收入将有4.2%左右的涨幅，而收益则预计下滑5.1%左右，今年上半年收益增长缓慢的情况恐怕会延续到第三季度。
同时，数据也显示，在Zacks的16个行业板块中，有11个板块的第三季度收益增长料为负值，其中，能源板块降幅料为26.7%左右，基础材料的降幅料为22.6%左右，而科技和航空板块的降幅预计也有10%左右；该机构调查的分析师较为看好的板块就包括商业服务（+6.9%）、交通运输（+5.5%），公共事业（+3.5%）等；而标普600小盘股指数（SLY）三季度预计总收益继续同比下滑18.3%，此前的一季度和二季度，该指数个股的总体收益分别下滑了18.3%和12.7%；标普500指数在2019年的总体企业收益料下降0.6%，收入增加2.5%，而2018年全年总收益为增长23.1%，收入增长9.2%。
在二季度财报季结束之际，彼时，市场预期2019年第三季度公司盈利将较二季度继续增长1.6%，并且第四季度将比第三季度再增长3.5%，并创下新纪录。市场预期2019年全年公司盈利将较2018年增长7.0%，2020年预期较2019年再增长12.1%。
然而，随着三季度财报季的逐步接近，市场人士的期望值却在下降，目前普遍的预期是，预计2020年会有一定程度恢复，收益将增长9.7%，而收入有望增长5.5%。
总体而言，市场各方参与者对于当前经济周期低迷持续的时间仍然抱有疑虑，而这样的担忧仍将继续体现在第三季度的财报和对明年及以后市收益的普遍预期中。
宏观经济不确定性是Q3最大阻力
企业盈利稳定的前提在一定程度上是取决于宏观经济是否保持稳定的，近期的经济数据显示，美国劳动力和住房数据虽然继续保持平稳，但是美国8月的消费者数据则几乎没有增长，企业投资也较为疲软。
除了经济数据，全球贸易局势的进展以及美国政局的动荡等一系列不确定性，都是美股企业后市将会面临的挑战。观察上一季度众多公司的财报预告，多数企业也认为，宏观经济衰退以及贸易政策不确定性的风险后市可能都会对企业产生威胁。
同时，美联储刚刚开始降息，一般来说，降息有利于提振市场，但是随着全球经济担忧的持续上涨，降息对经济的提振作用将会越来越有限。根据贝莱德加拿大首席投资策略师Kurt Reiman的报告指出，目前，美股不断扩张的估值已经成为了2019年市场表现的主要因素，而估值扩张主要是因为宽松的货币政策所致，较低的利率通常反映在较高的市盈率上。
需要注意的是，文章认为，鉴于市场可能已经计入了未来一年额外宽松的价格，那么，企业的盈利将是美股未来进一步上涨的关键。但是，持续的不确定性正在打压企业信心并使企业支出放缓，这将给企业的短期盈利和市场前景蒙上一层阴影。
总 结
在全球经济逆风的情况下，美国减税利好消退，企业资本支出也较去年也出现了大幅下滑。第三季度的美股财报的利润前景目前看上去并不乐观，可能会带来美股市场的进一步波动。三季度投资者仍然需要密切关注整体经济衰退担忧对于市场信心的影响。
