业绩向来很稳的迪士尼 (NYSE:DIS)在周二盘后公布的三季度财报处处是意外：原本被市场看好的收购21世纪福克斯交易显露出了合并过程中超出预期的阵痛；迪士尼重磅推出的“星球大战”主题公园市场反应冷淡；虽有叫座电影《复联4》加持，但不防《黑凤凰》的票房遭遇滑铁卢。
种种的负面因素叠加下，迪士尼该季度收入虽增长了33.2%至202.5亿美元的创纪录新高，却仍然低于214.5亿美元的市场预期；其利润下降了40%至17.6亿美元，即每股收益97美分；剔除与福克斯资产整合及其他项目相关的费用后，其每股收益从1.87美元降至1.35美元，远逊于分析师预期的1.72美元。
在迪士尼准备花大力气进军流媒体领域与奈飞抗衡之际，这份财报无疑动摇了投资者的信心——他们原本寄希望于以市场为导向的电影业务和主题公园来作为迪士尼在这段过渡期的坚实后盾。
福克斯的“整合之痛”
财报后的电话会议上，迪士尼的首席执行官罗伯特·艾格（Robert Iger）表示，业绩不及预期主要是受到福克斯整合成本的拖累。迪士尼此前预计新业务会令每股收益减少35美分，但结果却是损失了约60美分。
很大程度上，这可能和这笔价值710亿美元的交易受到拖延有关。从迪士尼宣布收购福克斯，到这笔交易生效，中间出现了14个月的时间差，公司很多的决策因此停滞不前。这使得福克斯工作室的表现要远低于以往水平，也达不到迪士尼收购时的预期。
据悉，在好几个月的时间里，福克斯许多的工作人员都不确定他们是否会在交易完成时迁到迪士尼公司，也不知道福克斯当时最新的一些电影会不会加入迪士尼的影视大家庭。
福克斯知名的“X战警”系列电影《黑凤凰》就是在这样的一个背景下上映的。尚且不论影片本身的质量，制作成本高达2亿美元的《黑凤凰 》，其电影宣传活动就是“一团糟”。福克斯内部人士说，当时迪士尼收购福克斯的准备工作正密锣紧鼓地进行中，负责营销、宣传和分销的主管要么被迫离职，要么被排除在外。
财报显示，福克斯工作室在本季度导致了1.7亿美元的经营亏损，主要是与《黑凤凰》及其他的一些开支有关。在二季度，迪士尼的电影业务收入为38.4亿美元，营业利润为7.92亿美元，均不及预期的43.7亿美元和10.9亿美元。
艾格称，虽然福克斯团队已经由迪士尼接手，且“X战警”IP也已交由创纪录票房缔造者漫威工作室的手中，但考虑到开发和制作电影所需的长周期，投资者不要指望福克斯工作室的表现能一夜之间好转。
耗费巨额打响的流媒体之战
收购福克斯的大部分资产，是迪士尼转向流媒体视频战略的其中一步。迪士尼也在财报会议上宣布了将于今年11月12日上线的流媒体服务Disney+定价：美国消费者将能够以每月12.99美元的价格订阅Disney+、ESPN+和Hulu的流媒体套餐，这个价格与奈飞最受欢迎的订阅套餐价格相当；而Disney+的基本服务套餐是每月6.99美元或每年69.99美元。
流媒体巨头大战的打响，背后是高额的成本费用。迪士尼财务主管克里斯蒂娜·麦卡锡（Christine McCarthy）表示，与推出Disney+相关的持续开支，或导致该公司的消费者部门在截至9月的季度损失约9亿美元。事实上，这个部门也是唯一一个在三财季录得运营亏损的部门。
可以预计，在接下来的几个季度，投资者还可能看到迪士尼更多与三财季类似的业绩结果——直到21世纪福克斯的资产完成整合，以及Disney+开始展现与奈飞等巨头抗衡的实力。
