期权无期
公司上市钟声敲响时，李峰突然意识到自己不可能在32岁那年实现财务自由了，他的心情跌落到谷底，原本以为能买奔驰如今只能买小毛驴电动车。
李峰赶紧上网将公司历次融资的消息看个遍，却无法得知公司每轮融资后的准确估值，也无法了解每轮融资后公司的总股本数，因此无法算出自己所持期权到底值多少钱。李峰唯一能确定的是，公司从A轮到上市，他手里的期权稀释了50倍。
失望的不止李峰一人，他很多同事在公司上市后都做出离职的选择。“原来我们以为可以像阿里巴巴员工那样，公司上市我们就能财务自由”。但现实是骨感的，大部分人带着失望离开。
有个人是例外。李峰有位同事曾私下告诉他，入职时并未接受公司给予的期权，而是要求将期权折现到工资中。“想拿期权，要和公司捆绑好多年，他没打算在公司长期做下去。”李峰对《财经天下》周刊说。
期权一般采用分期发放的形式，员工想要全部变现需要3到5年的时间，具体因公司而异。像李峰所在公司这样的并不在少数，近期迎来上市高光时刻的蘑菇街，就因期权问题被推向风口浪尖。
蘑菇街赴美上市五天后，老员工在朋友圈发长文痛斥蘑菇街创始人陈琪将员工期权池稀释25倍，导致公司上市后，员工财务自由梦破碎，买房无望。“期权可是花小6位数（几十万）买的，还赔上青春……”“早早跳槽去阿里的人英明啊，被HR忽悠过来损失了多少个亿。”
这则长文在网上引起巨大轰动，转发量无数，蘑菇街员工的失落情绪则从朋友圈蔓延至脉脉。有蘑菇街员工匿名称，上市后期权可兑换的金额甚至不如其他公司的年终奖。
12月24日，陈琪在朋友圈撂下狠话：作为创始人，没有义务对任何人财富自由的梦想负责。
蘑菇街引发的期权战火最终烧向整个互联网，很多人抱怨公司单方面稀释股权，一张汇总创业公司上市时期权折算比例的截图流传甚广，25比1的蘑菇街、20比1的YY、18比1的优酷、15比1的猎豹等都算作“大忽悠”，而1比1.4的美团、1比10的小米则被称为“良心”。
有人觉得这个稀释的比例是期权缩水的真实写照，也有人觉得这个逻辑是无稽之谈，期权价值与折算比例并无关系，它更多反映的是企业本身的价值。
两种截然相反的观点折射出期权的现状——纠纷越来越多，不管是上市公司，还是创业公司，只要员工的诉求与公司不一致，最终员工和公司都走到对立面，无一幸免。那些以为自己为公司奉献能实现财务自由的人，发现空欢喜一场后，有的诉诸于舆论，有的踏上维权的道路。
2017年初一篇期权纠纷的文章刷爆朋友圈，文章出自游戏公司一位早期员工妻子之手，指责其老公为公司勤勤恳恳付出7年，却被要求净身出户，与CEO的期权谈判以失败告终，双方在网上撕了多个回合。丁香园CTO冯大辉离职后则因期权问题与公司战了多个来回，一个要求行权，一个只同意回购，两者之间相差“北京一套房”。
即便是号称上市诞生6个亿万富翁、4600多个百万富翁的美团，上市当天也上演了期权风波，一批离职人士打起期权保卫战，通过集体诉讼讨说法。
过去很长一段时间，在人们的意识里，期权加公司上市等于财务自由。因此，每当身边朋友所在公司上市时，都会吸引一片艳羡的目光，朋友们纷纷私信祝贺。
创投圈造富梦最火热的年份是2014年，那一年阿里巴巴上市造就的300多名千万富翁、1000多名百万富翁进一步放大效应，很多人宁愿放弃高薪，来到创业公司，为梦想打拼，只要有高期权，工资可以少拿或者不拿。人们相信只要将公司做大做强，拿着期权的自己就会成为下一个富翁。
老猎头姚雪曾在Uber进入中国时为其物色人才。她透露，当时Uber中国团队预算有限，很多人都愿意接受拿期权降低工资的要求，一些人甚至愿意降薪一半入职，他们希望期权能帮其实现财务自由。
那时很少有人能冷静意识到期权行权是有条件的——要满足一定年限，一旦离职要合法登记并且要支付一定费用，人们对此懵懂无知。对理想与现实的差距也一无所知，手里的期权可以变成真金白银，也有可能变成一堆废纸。
期权不同于股权，2012年前后，创业热潮风起云涌，为了吸引人才，激发员工工作的积极性，很多创业公司都引入了期权，员工期权池少的有10%，多的占20%，人们对财富的渴望被越推越高。但伴随创业公司的多轮融资，总股本变大，员工手中的期权比例在不断减少。
i美股合伙人梁剑说，“期权价值跟ADS没有任何关系，ADS换算并不影响期权的价值。”员工期权价值取决于两个因素：一是数量，更严格地说是比例;二是公司增值的幅度。
期权通常都是普通股，当公司决定以海外身份到美国上市时，需要发行ADS，1股美股ADS对应多少股普通股在发行时由公司根据市场具体情况而定。公司先确定起始市值和单价，再去推算ADS和普通股的换算比例，基本逻辑是让股票在合理价格范围内流通，股价不能过高也不能太低。
梁剑说，员工在上升期拿到期权，如果行权价格高于上市后的价格，那员工的期权其实是废纸。有的到海外上市的公司为避税会让员工在IPO前行权，如果上市价格过低的话，员工损失的就不单单是青春，还有真金白银。
作者：余淮李漠
来源：《财经天下周刊》2019年第02期
